KAWASE BIIKI

ニュージーランド経済 転換点か

ニュージーランド経済が転換点を迎えているかもしれません。
先日発表された失業率が、5.8%と2期連続の悪化なりました。

ニュージーランドといえば、数年来、経済の好調が伝わっており、昨年には他の先進国に先駆けて利上げをしておりました。国債の格付けが高いこともあり、欧州や日本を中心に、世界中から金利を期待した投資資金が集まっていました。通貨ニュージーランドドルは、大幅に上昇、実質実効ベースで過去最高値付近で推移していました。

ニュージーランドの輸出産業は、乳製品や食肉などの畜産業や材木などの一次産業が中心ですが。これら一次産品の価格は低迷しているようです。また、経済関係が深い、オーストラリアや中国の経済低迷も、輸出に悪影響を及ぼしてしていると考えられます。また好調だった内需産業も、クライストチャーチ地震の復興が一段落したことや、金利高の影響を受けて、一時ほどの勢いは無いようです。

市場では、ニュージーランド中央銀行にる利下げを織り込み始めています。
ロイターの記事などによると、年後半に、0.25%の幅で二回ほど予想されるとのことです。ただ市場の予想も割れており、利下げが行われないと予想するアナリストも大勢いるようです。これらの観測によって、ニュージーランドドルは足元下落基調、対米ドルで、年初来の安値に近づいています。

個人的にも、ニュージーランドドルは大幅な下落を予想します。日本人の個人投資家に特に人気の通貨ですから、日本のFX市場にも影響が大きそうです。年後半といえば米FRBによる利上げの予想もあります。新興各国だけではなく、こうした先進資源国も大幅な調整が必要になるのかもしれません。



| コラム | 10:00 | comments(2) | - |

中国経済停滞も人民元の切り下げは最終手段か

中国人民銀行が政策金利の引き下げを発表しました。
政策金利 5.35% → 5.15%

最近公表される貿易統計、物価指標などが弱かったため、引き下げは市場に予想されておりました。
個人的には、引き下げは予想通りですが、時期が想定より早かったなと思います。中国政府の焦りといいますが、市場に対する警戒感がうかがえます。目標としている年7%の成長が難しくなっていると判断したのだと思います。


経済成長減速の理由として、輸出産業の停滞が指摘されております。
停滞の原因は、人件費高と人民元高です。最低賃金が、年10%程度の割合で上昇しており、低付加価値な製造業の競争力を奪っております。また、人民元(CHY)は、アメリカドルと弱いペッグ制をとっているため、アメリカの利上げ観測、日本、欧州の量的緩和、オセアニアや新興各国の利下げの影響などを受け、割高になっています。


中国の政策金利や、預金準備率はまだ高い値で引き下げの余地は大きく、今後も段階的な引き下げが想定されています。その他の金融政策として、中央銀行による地方債務の買取や、不良債権の買取の可能性も報道されましたが、現在のところ、具体的な予定はなさそうです。また人民元に関しても、李克強主首相が引き下げる予定は無いと発言しており、しばらくは、弱いドルペッグ制が続きそうです。人民元の切り下げは、金融政策としては最終手段になりそうです。

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| コラム | 21:00 | comments(0) | - |

コモディティ価格 2011年との比較

原油価格の上下動に一喜一憂する日々が続きますが、他のコモディティ価格も大きく動いております。そこで、コモディティ価格が最高値だった2011年ごろの値と最近の値を比べてみました。
一目で最近の世界的物価下落基調の理由や、資源国の不振の理由が分かると思われます。

コモディティ価格はは全般に2011年ごろにピークを迎えています、この年はアメリカが金融緩和状態で、かつBRICsブームだったころだと思われます。そこから中国の成長鈍化や、アメリカの金融政策が緊縮的になってきたため、下落傾向を強める形になっております。ただ直近では、底堅い動きになったり、一部上昇する商品も出始めているようです。


鉱物資源
?単位?2011年9月?2015年2月?上昇率
?トロイオンス?1776.251229.14? −30.8%?
?トロイオンス37.9916.79? −55.8%?
白金?トロイオンス?1735.851197.94? −31.0%?
?トン?8300.145729.28? −31.0%?
アルミニウム?トン?2293.461817.82? −20.7%?
鉄鉱石?トン177.2362.69?
 −64.6%?

エネルギー
?単位2011年9月?2015年2月?上昇率
原油WTI
?バレル?85.6250.72
−40.8%
石炭?キロ?9.827.80−20.8% 
天然ガス(米)100万BTU?3.892.85−26.7%

穀物
?単位2011年9月?2015年2月?上昇率?
?トン??????? ?    
615.55
409.50  −33.5%
大豆?トン?490.91?364.74 ?ー25.7%
トウモロコシ???トン?296.21173.70 ?−41.4%
小麦?トン??315.92?237.15 ?−24.9%

| 経済データ | 12:00 | comments(0) | - |

くりっく365 トルコリラ円(TRY/JPY)上場

東京金融取引所で扱っているFX市場 「くりっく365」において、5月11日からトルコリラ円(TRY/JPY)が取引可能になります。

トルコリラといえば、高金利通貨として知られ、一部FX業者ではすでに取り扱っている商品です。
クリック365では、以前は韓国ウォンやインドルピーなど珍しいアジア通貨を扱っておりましたが、取引量が少なく、上場廃止となりました。現在でも、北欧通貨とポーランドズヴォチを取り扱う数少ない取引所で、トルコリラをラインナップに加えたことで、新興国通貨投資のバリエーションを増やした格好です。またスワップポイントが一本値(買いスワップと売りスワップが同値)のため、流動性さえ確保できれば、高金利のトルコリラは相性の良い通貨なのかも知れません。


個人的には、トルコリラは年内は値下がりを予想しております。
長期水準が安値圏ではないことに加え、政権と中銀の対立、慢性的な高インフレ率、高貿易赤字で、強気なれる材料は少ないのと思われます。またフラジャイルファイブ(脆弱な5カ国)のひとつと呼ばれており、年内に予想されるアメリカFRBの利上げの際には、大きく値を崩す可能性もあります。


ギリシャ問題などもあり、為替市場は難しタイミングです。難しい時期に、難しい通貨の上場。
どういった動きを見せるのか注目です。

| その他 | 15:00 | comments(0) | - |

中国の金融緩和 次の一手は

中国経済が不透明感を増すなか、中国政府の金融政策に注目が集まっております。

中国人民銀行は、政策金利を引き下げと銀行の準備金率を引き下げており、徐々に緩和的な政策に切り替えております。また不動産市場の下落に対応し、不動産融資に対する規制も緩め始めております。
一方、株式市場は非常に堅調で、上海総合指数は、日々年初来の最高値を更新し続けております。これは昨年まで不動産価格を押し上げていた、シャドーバンキングの資金が、株式市場へ動いてきたためと推測されており、投機的な色合いが強まっている可能性があります。共産党中央政府や人民銀行もこのような投機的な動きを深く警戒、注視しているようです。

このように不安定さを見せる中国経済ですが、これからの中国の金融政策はどうなるでしょうか。
もちろん基本的には、今までと変わらないと思われます。景気が減速して場合は、政策金利や準備預金比率を引き下げるというものになるでしょう。
ただ、気になるニュースが流れてきました。人民銀行が、非伝統的な金融政策を検討しているというものです。ソースが一箇所だったため噂だけかもしれませんが、大変興味深いです。
一般的に非伝統的な金融政策といえば、日銀やFRBが行う、量的緩和(国債等の買い入れ)を指すと考えますが、中国ではどうでしょうか。国債の買い入れでは効果が少ない(金利を下げたいなら政策金利を下げたほうが効果的)ので、何か特別なことを考えているのかもしれません。デフォルトが心配される地方歳の救出や、銀行の不良債権の直接買取、人民元の自由化、資本移動の自由化、貸出金利の上限撤廃などが考えられますが、どうでしょうか。

中国経済が転換期を迎えているのは明白です。其のときが何時になるのか、どのような形になるのか、世界中が注目しています。これからなにやら大相場になりそうな気配は感じますが、まずは世界中の猛者たちとの情報戦、厳しい争いになりそうです。



| コラム | 20:30 | comments(0) | - |

実質実効為替レート 2015年3月

各国の実質実効為替レート 2015年3月

アジア・オセアニア
?日本円【JPY】68.1
?オーストラリアドル【AUD】108.9
?ニュージーランドドル【NZD】116.4
?中国人民元【CHY】139.3
?シンガポールドル【SGD】112.0


ヨーロッパ
ユーロ【EUR】87.4
イギリスポンド【GBP】98.2
スイスフラン【CHF】113.6
スウェーデンクローナ【SEK】86.4
ノルウェークローネ【NOK】89.9
ロシアルーブル【RUB】98.5
ハンガリーフォリント【HUF】102.8
トルコリラ【TRY】108.9
南アフリカランド【ZAR】81.6


北米・中南米
アメリカドル【USA】102.2
カナダドル【CAD】96.5
ブラジルレアル【BRL】94.2
メキシコペソ【MXN】91.4


データ期間 1994年1月〜
データ期間中の平均値を100とする。
元データはBIS国際決済銀行から。


| 実質実効為替レート | 18:41 | comments(0) | - |

日銀とテーパリング

ロイターの外国為替フォーラムのコラムで、日銀のテーパリングについてのものがありました。
筆者はJPモルガンの佐々木融氏、元日銀マンで、専門は為替全般、日銀の政策に関しては、ややタカ派の意見を持っている印象があります。
記事リンク

内容は、先日の日銀決定会合にて、木内審議議員が日銀による国債の購入額を減らす提案をして、否決されたというもの。

個人的には、もちろん近いうちにテーパリングが開始されるとは思っていません。どちらかというと、緩和の長期継続&追加緩和の可能性のほうが圧倒的にに高いと予想しております。さらに現在の日銀は、実質的には日本政府から多少なりとも束縛されているため、現在の世論状況では、緩和方向以外の決定はできないと思われます。ただ、こういったテーパリングの提案が実際にあった、という事実は大変興味深いものですし、何かが変わる兆しを感じました。

昨日今日は浜田氏の発言もあり、円に対する相場環境が不透明になっています。しかし短期的な動きに惑わされず、大きな流れを読む時期がきているのかもしれません。


| コラム | 00:11 | comments(0) | - |
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